從分布各地、線上線下的眾多經銷商反饋來看，在中秋、國慶行情中，茅臺酒市場需求旺盛，動銷良好，商家信心充足，甚至部分商家表示貨源量遠遠無法滿足市場需求、超出了預期。

　　同時，部分商家透露正錨定新興產業客群轉型，認可度、成效以及潛力有所凸顯。茅臺重磅推出的回購并注銷股份這一重大利好，更是刺激了市場和投資者的信心，助力“茅臺信仰”，為數眾多的基金經理逆勢加倉。

　　動銷形勢良好，商家稱供不應求

　　在中秋、國慶這段旺季，由于整體白酒需求相較往年表現平淡，有少部分人酒商和投資者進而對茅臺酒價后續表現略顯悲觀，實際上這種偏見式判斷以點帶面、不夠全面和理性，缺乏足夠的樣本和數據支撐。

　　從覆蓋面更廣的一線調研和更多實際動銷案例來看，大量酒商反饋茅臺在中秋行情中銷量上漲明顯，部分市場甚至呈現供需緊俏的現象。由此看來，茅臺在三、四季度旺季表現大概率延續往年堅挺、強勁的增長態勢。

　　北京的茅臺經銷商李先生向《酒業內參》表示，今年雙節動銷情況較好，市場上的茅臺需求量并未減少，“總有很多人需要茅臺酒來走親訪友，這個市場認可度擺在這里，（需求）量是少不了的”。

　　“中秋國慶之后天就冷了，就來到了喝白酒的時候，再往后就是過年，過年期間需求也很多，我個人認為銷量肯定還能漲，茅臺酒是必需品，是無可替代的。”提及對后續四季度的展望，李先生直言道。

　　貴州茅臺山東省經銷商聯誼會會長辛克思告訴行業媒體，山東市場的動銷情況并沒有問題，因為山東省市場總體并未達到飽和，整體需求依然比較旺盛；

　　山東寶真國際酒業有限公司的唐先生表示，“今年中秋，我們的貨源量遠遠無法滿足市場需求，超出了預期。除了飛天茅臺一如既往地暢銷外，精品茅臺、龍茅以及15年茅臺的動銷表現也非常出色”北京金源騰達商貿有限公司的陳先生總結動銷情況也表示，“今年中秋節期間，飛天茅臺的銷量相比往年有所增長，精品茅臺的表現同樣亮眼。然而，我們的供貨量遠遠不能滿足市場的強勁需求。”

　　來自河南省的經銷商焦先生同樣表示，河南省的茅臺酒動銷情況不錯，其客戶量甚至出現了增長。“畢竟我們茅臺酒的量是有限的，不至于出現滯銷的情況。”另外，來自四川、廣東、貴州等省的多名經銷商也向行業媒體反饋，當地茅臺酒動銷整體表現平穩。

　　貴州茅臺廣東經銷商聯誼會會長符小文則指出：“茅臺在中國是龍頭企業，多年來消費者對茅臺的認識愈發充足，對茅臺酒的口味、品牌影響力是絕對認可的，我們經銷商對茅臺的信心肯定也是充足的。”

　　四川經銷商也指出，要讓不同的消費群體認識到茅臺的品質、茅臺的精神以及茅臺的文化；通過市場措施、營銷人員服務及組織品鑒會，來增加曝光度，讓消費者更多接觸到茅臺。

　　西安某商貿有限公司負責人表示：“客觀來說，由于經濟環境以及中秋國慶假期距離較長的原因，對今年的行情產生了影響，但茅臺酒整體消費還是不錯的，主要體現在高端產品15年、30年、50年年份酒持續有需求且銷量不錯，飛天茅臺酒供不應求。”

　　此外，茅臺線上銷售情況同樣熱度不低，近期，短視頻平臺上多位茅臺酒商分享了他們令人矚目的銷售業績，毫無疑問，這直接表明了茅臺酒旺盛的市場需求。

　　抖音平臺網名為“青島娜姐茅臺”的酒商分享了她近期的不俗成績：“中秋茅臺終于忙起來了，好多茅臺也開始動銷了前兩天進了50件茅臺，今天也是銷售一空，龍年茅臺現在店里只剩下一件，也是賣了二三十件，其他的貨陸陸續續都有銷售，忙起來的感覺特別好”

　　網名為“青島茅臺杠精”的茅臺酒商也在抖音平臺表示：“茅臺銷售旺季表現良好，今天賣出了七八百瓶大件飛天，小件飛天也賣了近百瓶，還包括一些15年的散花。”

　　以上眾多經銷商良好的動銷情況，尤其是茅臺酒線下線上“兩開花“的形勢，堅實的佐證了茅臺酒本身具有無可替代的卓越品質、品牌價值和稀缺性、獨特性，一定程度上刺激了酒價波動上漲，其基本屬性和基本需求面沒有改變，茅臺的品牌、品質、工藝、文化及服務依然深受消費者喜愛。

　　穩健向上的市場表現也與茅臺董事長張德芹在貴州茅臺2024半年度業績說明會上的判斷高度吻合，張德芹表示：“市場情況整體較為穩定。”他進一步闡釋，茅臺高度重視市場情況，我們深入各省區開展市場調研，召開各省區市場工作會，與經銷商、電商、團購、省區自營等渠道代表深度座談交流，持續完善既系統、又協同的戰略戰術體系，以此確保茅臺穩健前行。

　　轉型潛力凸顯，商家信心充足

　　當前地產行業萎靡，白酒需求受到一定影響，不過在宏觀經濟新舊動能轉換關鍵時期，茅臺開啟客群轉型、場景轉型、服務轉型，切換到景氣度向上、商務活動旺盛的重點產業，顯然，從長期來看，轉型成效將進一步驅動茅臺長期發展蓬勃向好。

　　根據經銷商反饋，部分傳統行業的客戶也在積極謀求轉型，尋找新的業務或增長點，因此這些傳統客戶的消費力也依然存在，他們也將繼續成為茅臺酒經銷商的重要客源。

　　對于客群轉型，貴州茅臺山東省經銷商聯誼會會長辛克思告訴行業媒體，目前來自新興產業領域的消費量仍處于開發之中，但是認可度存在。

　　河南經銷商焦先生表示，雖然單個企業或消費者的消費量有所減少，但客戶量在增加。焦先生瞄準了制造業企業和制造業與信息化相融合的企業，特別是那些處于產業供應鏈關鍵環節及核心領域的企業，新興產業領域的消費者，也成為焦先生新客戶群體的組成部分。

　　貴州茅臺山東省經銷商聯誼會會長辛克思也強調，無論是目前仍占據消費主體的傳統產業領域，還是用酒量較少、飲酒更為理性、年輕人較多的新興產業領域，飲酒習慣不盡相同，飲酒能力也各有差異，但他們對茅臺品牌的認可度還是很高的，對于茅臺未來的前景也是看好的。

　　值得思考和辯駁的是，對于“新商務”轉型，此前部分人士從老齡化的角度判斷茅臺發展動力不足，但實際上，展望未來，茅臺對年輕人依舊具有強勁的魅力和吸引力。

　　知名投資人段永平表示，“多年前我就以為喝白酒的人會遞減的，結果好像和我想象的不太一樣。即使遞減，喝茅臺的人也很難減，因為人們會傾向少喝酒和喝好酒。我很懷疑年輕人不喝酒的說法，每次我拿酒出來年輕人都是很想喝的，好酒是很難抗拒的。”

　　中國著名戰略咨詢專家和投資銀行專家王明夫也從人口年齡結構分析，斬釘截鐵的研判中國白酒行業還能繁榮20年（至2044年）。浙商證券也指出，“白酒行業規模擴張與城鎮化正相關，在20世紀80年代第二波嬰兒潮影響下，當前白酒的人口紅利尚未消失，預計，2025-2032年間20-50歲人口規模總體保持穩定，因此我們認為白酒在未來消費端仍有支撐。”

　　年輕化之外，以茅臺領銜的白酒出海也是極具增長潛力的又一引擎，前景廣闊。上海的一位白酒出口專員認為，茅臺在國際化的努力“有目共睹”，尤其是基于亞洲文化認同圈，通過圈層效應觸達多國社交圈，在海外華人中有較好的傳播效果。相信未來茅臺將持續站在國際烈酒top3的位置，向世界傳遞中國白酒之聲。

　　由此可見，不論是以上提及的經銷商還是行業專家，無一例外的都堅信茅臺酒市場依然有充足空間可供挖掘，市場調整和波動是短期的、暫時的，長期向好才是主旋律。對于經銷商而言，接下來需要做的就是維護和服務好現有客群，并努力在新興產業中拓展新客戶，實現客群轉型。

　　回購重塑“茅臺信仰”，基金經理逆勢加倉

　　茅臺股價近期以來有所承壓，機構出現分歧，但仍有較多的基金經理逆勢加倉，從財報來看，基本面依舊穩健、強勢，而且零售價和指導價之間近千元的價差也奠定了中長期業績穩中向好的基石，經銷商利潤空間也較足。諸多論據和信號都在一定程度上表明茅臺在資本市場處于被低估狀態。

　　9月20日，貴州茅臺重磅推出回購并注銷股份這一重大利好，這對資本市場白酒股而言無疑具有劃時代的標志意義。根據公告，貴州茅臺計劃使用自有資金不低于人民幣30億元（含）且不超過人民幣60億元（含），通過集中競價交易方式回購公司股份，并將這些回購的股份予以注銷。

　　對于該回購計劃，知名投資人段永平表示：“這也許會是個劃時代的事件。”中信建投認為，茅臺預回購股份注銷，多措并舉提升股東回報。在當前市場預期走弱之時，為長期投資者增大實際收益并增強信心。長期看龍頭酒企運營能力仍持續提升，仍有提份額空間，且消費升級在腰部價格帶仍然明顯。部分企業的股息率已經達到6%甚至更高，后期亦可能通過回購注銷方式增大股東回報，配置價值凸顯，靜待市場回暖。

　　在基本面穩健、強勢的基礎上，從大股東增持到持續分紅，再到回購注銷，說明貴州茅臺已充分用好市值管理“工具箱”，為市場和投資者、企業帶來實質性利好，助力躋身A股市值管理標桿，重構“茅臺信仰”。

　　貴州白酒分析師李行指出，茅臺股價僅能代表部分投資預期，對實際市場的反應速度存在“時差”，茅臺在經銷、渠道、零售等端口仍存在大量的利潤空間，資本市場也應該對茅臺保有信心。

　　近期以來，盡管茅臺股價有所承壓調整，但是正所謂“機會是跌出來的，風險是漲出來的“，為數較多的基金經理富有前瞻性的瞄準了茅臺”估值洼地“的機遇，選擇逆勢增持貴州茅臺。

　　比如易方達長期價值二季度內增持13.68萬股貴州茅臺，將其買至第四大重倉股。易方達郭杰在季報中表示，在當前市場出現悲觀定價時堅定持有，預期能夠獲得穩健的回報。一旦市場相信經濟能夠企穩，我們組合中與經濟和消費相關的個股應該會有不錯的表現。

　　此外，交銀新成長也增持8.98萬股，將茅臺買至第二大重倉股；圓信永豐興諾一年持有、圓信永豐優加生活、前海開源滬港深優勢精選等產品二季度均有加倉。

　　值得一提的是，雖然銀華基金焦巍減持了白酒相關個股，但他也并不認可“流行的高端白酒將進入投資的歷史垃圾時間”的說法。他表示：“高端白酒為代表的消費護城河企業仍然在現金流、用戶粘性上具有巨大的優勢，將靜待觀察，等待這些企業出現庫存的拐點和成熟期后走向分紅來回饋投資者的投資機會。”