近日，舍得酒業股份有限公司發布半年報，報告顯示舍得酒業2024上半年實現營收32.71億元，凈利潤5.91億元。

　　這份成績單，在很大程度上能夠直觀體現當下的行業周期規律變化。受經濟環境的影響，2024年上半年白酒行業整體仍處于調整期。不論是商務場景還是宴席、零售終端動銷都受到不小影響。而此前舍得酒業的業績擔當主要以次高端產品為主，也是調整期下較為典型受影響的產品類別之一。

　　因此，行業普遍認為，舍得酒業2024上半年經營數據有所下滑，是當下行業周期、消費形勢下的正常波動。

　　與此同時，回顧2024上半年，舍得酒業也有一系列的主動作為。例如堅持長期主義和老酒戰略，通過主動“控量穩價”策略“維穩”基本盤；積極協助經銷商全力提升動銷等。因此行業預測，舍得酒業短期波動不影響其穩定內核，舍得酒業仍然具備長期價值優勢。

　　強產能、重研發、調結構，舍得酒業主動調整發展節奏，夯實老酒實力

　　白酒產業是長周期屬性的時間產業，雖然當下行業處于波動時期，但不改長期向好的總趨勢。從中報披露的數據來看，舍得酒業業績契合行業周期的發展規律，也能體現出長期穩定的品牌定力和底色。

　　舍得酒業中報數據顯示，報告期內存貨金額有一定程度上漲。酒業家了解到，這是由于舍得酒業加大投入基酒半成品的生產，用于長期儲存和提升品質老酒，保障老酒核心競爭力。

　　在白酒行業，產能是品質的前提，也是品牌競爭力的護城河。一定程度上而言，老酒戰略是舍得酒業發展之基。從半年報不難看出，2024上半年，舍得酒業仍然將提升老酒品質放在了首要位置。隨著投入超70億元的增產擴能項目有效推進，舍得酒業老酒規模正逐年增加，至今已經積累十余萬噸優質老基酒。

　　此外，酒業家注意到，今年上半年，舍得酒業研發費用達0.49億元。這也體現出舍得酒業在品質方面堅持踐行產品主義，持續以科創投入增強品質實力，提升生態老酒品質。

　　今年上半年，舍得酒業實現凈利潤5.91億，較同期有所下滑。行業分析，其背后的原因主要有兩點。

　　一是由于舍得酒業優勢產品品味舍得處于階段性去庫存階段，這在行業去庫存的主旋律下屬于正常現象。第二點則需要聚焦到銷售費用這一數據維度來看。半年報顯示，舍得酒業上半年銷售費用同比增長6.46%。這是由于為維護價盤穩定，持續強化品牌競爭優勢，舍得酒業提升市場開拓的投入、加大了消費者開蓋有獎促銷力度，對此營銷費用有所提升，因此這也與舍得酒業上半年凈利波動有著密切關聯。

　　此外根據中報，舍得上半年普通酒銷售收入3.84億元，中高檔產品銷售收入26.01億元。酒業家了解到，為了進一步提升品牌力，2024年舍得酒業減少了定制開發酒的數量、降低定制酒的占比。因此，普通酒銷售收入下降的數據背后，正是今年上半年舍得酒業聚焦優化產品結構的體現。

　　值得一提的是，在宴席普遍遇冷的行業環境中，舍得酒業逆勢取得了宴席場景的突破。數據顯示，今年上半年，舍得酒業重點發力宴席場景，舍得酒、沱牌酒宴席數量同期均實現兩位數增長。

　　此外，舍得酒業上半年經銷商數量達2809家，較2023年末增加154家。同時，舍得酒業全國化進程也在持續推進，其中，省內市場銷售收入9.10億元，省外市場銷售收入20.76億元。

　　有觀點認為，當前舍得酒業優勢產品品味舍得處于階段性去庫存階段，而大眾價位產品正處于上升發力階段，這樣的產品結構變化帶來的毛利短期承壓屬于正常現象。與此同時，經過舍得酒業產品結構的調整與老酒實力的進一步夯實，舍得酒業將在下半年顯示出良好的品牌發展空間與增長彈性，有望進一步擴容不同梯度的消費群體，并引領經典名酒的持續復蘇。

　　業界看好舍得酒業“長跑”潛力，有望實現旺季“反攻”

　　綜合年報各項數據維度的表現和其背后舍得酒業的具體動作來看。在秉持長期主義、堅定老酒戰略的情形下，舍得酒業品牌的長期價值仍然穩健。

　　當下臨近中秋白酒消費高峰，酒業家了解到，舍得酒業已提前布局旺季市場行動，搶占市場主動權。具體來看，舍得酒業將從四大價值維度持續提高品牌核心競爭力，把握旺季消費機遇，帶動市場的品牌效應。

　　戰略層面，老酒戰略持續作為舍得酒業的核心戰略和經營總方針，為舍得酒業長期發展提供堅實的內核。品牌方面，舍得酒通過與高端品牌合作、銀行跨界融通導入新流量。市場方面，舍得酒業計劃發布國際版專銷新品，開展海外巡回活動，開拓國際市場；舍得老酒盛宴煥新升級，走進寧夏、新疆、江蘇、河北，將助力開拓更多區域市場；宴席方面，舍得酒業推進全類型宴席場景建設，聚焦婚宴打造樣板場景賦能營銷。此外，沱牌借80周年勢能，戰略大單品沱牌特級T68升級發布與核心市場飽和投放，有望帶動市場增量。營銷方面，舍得酒業將在下半年進一步強化C端體驗，助力終端消費提振。

　　數據之外，2024年的舍得酒業也在品牌影響力方面顯示出一系列后勁與優勢。

　　今年上半年，舍得酒業通過攜手婚博會、藝術展、高爾夫球等活動跨界推廣老酒品鑒。此外還牽手央視開年大劇《大江大河之歲月如歌》，《舍得智慧人物》第六季再創關注新高，不久前，舍得酒業相繼牽頭起草《壇貯老酒（濃香型白酒）》團體標準和《生態釀酒評價規范白酒企業》團體標準，接連領銜參與對行業規范產生影響的重磅事件并迅速引起了廣泛關注。

　　在行業看來，在老酒實力與品牌價值齊頭并進的發展趨勢下，舍得酒業已經連年積累了穩健的發展節奏。因此，業界仍然普遍看好舍得酒業2024下半年和長期發展。

　　平安證券指出，雖然業績短期承壓，但長期來看，舍得酒業持續聚焦品味舍得核心大單品，舍之道、沱牌T68較快發展，舍得10年向上拔高產品高度。舍得酒業首府戰役持續推進，長期成長可期。

　　華鑫證券則指出，目前舍得酒業大眾和中端價位產品獲較好增長，未來擴容空間較大，在沱牌復興戰略下保障收入增長。短期白酒消費疲軟致公司業績承壓，長期看好品味舍得在次高端市場的品牌力持續提升。

　　有理由相信，2024下半年，經過舍得酒業對行業、消費趨勢的敏銳判斷與精準調控，舍得酒業在產品、渠道、市場的多維調整將呈現出向上發展趨勢。疊加中秋、國慶及年末消費高峰的旺季效應，舍得酒業全年發展將更具確定性，在白酒行業調整期，顯露出“長跑”的耐力與優勢。