新的經濟周期正在形成新的價值高地，一個資本“飲酒”的大時代正在到來。

　　從過去爭先并購上游生產企業到入主渠道平臺，從投產品到投模式，從瞄準醬酒、光瓶酒到下注新概念酒……除了大量進入最有“錢途”的醬酒品類外，眾多具有新概念、新思維、新模式的酒業新勢力也正在被資本追逐，甚至成為了投資酒業的風向標。

　　新的周期里，資本對酒類產業的頻繁下注，將會如何改寫中國酒業的發展進程？誰將成為資本催生的“金蛋”？

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醬酒熱下的熱錢涌動

　　2019年醬香型白酒產能約55萬千升，完成銷售收入1350億元左右，實現利潤約550億元，在銷售收入和利潤雙雙實現20%以上增長的同時，以白酒行業7%的產能，實現了21.3%的銷售收入和42.7%的利潤。

　　醬酒熱度持續升溫，無數熱錢涌入，創業者、資本攢聚貴州茅臺鎮。

　　政策的支持也為醬酒熱加了一把火。隨著2019年國家發展改革委發布的《產業結構調整指導目錄（2019年本）》中將 “白酒生產線”從限制類中刪除與財務部發布《中華人民共和國消費稅法（征求意見稿）》中白酒消費稅不增加、無后移兩大利好消息的落地，為白酒行業迎來高質量發展創造了重大機遇，同時也為資本進入提供了良好的市場環境。兼并、收購、增資、入股……以貴州茅臺鎮為核心的醬酒產區已然成為熱錢的漩渦，不斷上演資本大戲，陷入新一輪擴張的廝殺中，有的成功上位，有的半途夭折……

　　11月18日，互聯網光瓶醬酒品牌“喬巴陳釀”宣布完成千萬元天使輪融資，投資方為天使投資人萬明堅和山東德道酒業。據了解，本輪融資將主要用于品牌傳播、渠道建設、直播電商達人孵化等方面。

　　在此之前，9月份，園城黃金宣布擬收購貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司100%股權。根據園城黃金披露的交易預案，圣窖酒業體量較小，但發展較快。不過到11月5日晚，園城黃金宣布未能就核心條款達成一致，終止收購圣窖酒業。

　　更早一些的1月7日，仁懷市黃金酒業股份有限公司成立，這家企業由上海金開酒業有限公司、貴州省仁懷市天邦偉業釀酒有限公司和成云三方持有，其中上海金開酒業有限公司認繳出資金額3392.35萬元，持股比例65%。而上海金開酒業有限公司由巨人集團旗下黃金搭檔生物科技公司全資控股。巨人集團董事長史玉柱在近期前往黃金酒業視察時表示：“是優質醬香的味，就可以大規模投資。”

　　有業內人士分析認為，目前白酒行業正呈現出向知名品牌集中的趨勢，在醬香酒熱潮之下，新一輪醬香酒的洗牌即將來臨。與名牌眾多的濃香型白酒相比，醬香型白酒除了茅臺一騎絕塵之外，其他在全國范圍內擁有號召力的醬酒品牌屈指可數，這也意味著資本入局醬酒，其扶持的區域型品牌、有潛力的品牌將可獲得更充分的發展機會以及資金背書。

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被資本盯上的酒業新勢力

　　2020年快要結束，造酒新勢力的“后浪”們，正在資本的推動下加速跑步“上岸”。

　　11月11日，北京天香樂臺酒業有限公司在國際中小企業股份轉讓系統（香港融創板）正式掛牌。香港融創板國內保薦機構銅牛投資公司表示：“北京天香樂臺酒業有豐富的實戰經驗以及市場營銷能力，同時提供多元化的業態"互聯網+"服務，為酒類新零售項目發展提供了可靠的保證。”

　　除了千億級別的白酒市場，啤酒等低度酒賽道也備受資本青睞。近期已完成千萬元級別天使輪融資的走豈清釀，獨家投資方為德迅投資。走豈清釀創始人劉碩透露，本輪資金將主要用于清釀系列產品的持續研發創新、供應鏈升級改造。目前團隊長期合作的經銷商網絡遍布全國各大中小城市，所覆蓋的渠道終端超過120萬家。

　　劉碩認為，雖然預調酒、硬蘇打酒將口味做到了豐富化，但酒精和香精和的分離感較強，難以滿足大多數中國消費者對佐餐酒的需求；而口感偏甜的果酒和米酒，更適合女性消費者小酌，難以滿足聚會暢飲的需求。相比之下，原本最適合多場景聚會暢飲的啤酒，卻被越來越注重身材管理和顏值的新生代‘嫌棄’。而“0碳水、0脂肪、0麩質，超低卡”走豈清釀系列的出現，將滿足既可以多場景暢飲又可以少“腹擔”的需求。

　　在酒類其他新業態方面，資本同樣興趣濃厚。今年7月，酒水外賣O2O平臺“酒小二”獲得騰訊戰略投資，騰訊投后持股占比為2.5%。12月1日，酒水外賣平臺酒小二宣布已完成A輪融資，本輪投資方為騰訊、紅杉中國。經過此次投資調整后，騰訊總投資比例達12.175%。深圳市紅杉煜辰股權投資合伙企業（有限合伙）投資比例為6%。公司注冊資本由2506.9萬元增至2881.46萬元。

　　智邦達（中國）營銷管理咨詢有限公司董事長張健表示，投資這些新生代品牌、互聯網概念的商業模式，資本更多的是投資未來。酒業進入成熟期后，傳統消費者老化、品牌塑造方式老化，亟需利用跨界思維去突破，有好的面向新的消費者的培育方式，加上資本的力量，以及向好的成長空間和賽道，這就是激活這一輪酒業投資的核心要點。“客觀來講，國內外雙循環的推動，從消費端來講是個巨大的空間，為未來消費者做投資，我覺得這是很多資本看到的新的機會。”

　　中原基金董事、大消費產業執行合伙人晉育鋒認為，對創業或擬創業的團隊而言，這是比較好的時代——新消費的風口加白酒的高盈利能力。把握住一個單點突破（包裝、價格、用戶、場景、互動、故事等等），就能吸引資本。

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資本“飲酒”新周期開啟

　　醬酒熱、互聯網+、新消費……中國酒業借助新時代的機遇，進入了新發展階段，同時也成為資本眼中的“香餑餑”。

　　為什么資本在這個階段偏愛“飲酒”？晉育鋒分析認為，一是新消費處在風口上，消費品品牌和模式創新空間巨大；二是白酒相對抗周期，盈利能力強；三是白酒+新消費，這一賽道更能吸引資本。“這幾年能夠吸引投資人目光的，無非以下幾類：一是基于供給端，由廠商、運營商、創業團隊在產品、場景、品牌、用戶幾個方面的重構，單點突破，細分市場，垂直深挖。過去幾年拿到不同輪次融資的，大多屬于此類；二是基于消費端的社區化、社群化創新、C2B創新；三是基于下游流轉環節的供應鏈平臺創新，如酒小二、1919等。”

　　北京卓鵬戰略咨詢有限公司董事長田卓鵬則認為：首先是新時代的經濟環境影響，加上疫情黑天鵝事件，給全球經濟帶來重大壓力，國外投資環境受限，未來中國可能是全球資本的避風港，資本將目光聚焦到國內；二是酒業抗風險能力比較強，上半年國家GDP負增長0.6%，整個酒業卻逆勢增長，名酒廠表現活躍，這是引起資本關注的主要原因；三是市場向名酒、高端酒集中的背景下，茅臺的股票屢創新高，瀘州老窖、汾酒、酒鬼酒表現突出，從而引起資本關注。此外，醬酒熱、光瓶酒趨勢、全域化新零售時代的新品類、新模式，都在引起資本關注。

　　顯然，酒杯中搖晃的巨大機會，讓2020年酒水行業再現資本密集并購。資本激烈角逐之下，迎來了資本“飲酒”又一新高潮。

　　“酒類在這個時期迎來比較多的資本，其實對這個行業來講，意味著進入了一個產業成熟的階段。產業內外資本還是有一定差別。”張健表示：“比如說醬酒風口，這些產業內資本看到了醬酒品類未來的高成長性，所以這一類資本的介入程度越多越好。外界資本靜不下心，反而會很難。”

　　晉育鋒也提到，至于這些專業資本紛紛下場，能在多大程度上影響行業格局，現在下定論還為時尚早。“因為產業結構已經分化定型，五級陣營相對穩定。數字零售新勢力短期內是行業的補充角色、鯰魚角色，還不足以從大局上改變整體競爭結構。當然，基于供應鏈的創新勢力，如果攜資本力量快速跑馬圈地，地推執行到位，可以改變下游銷售環節競爭格局。”

　　和君咨詢酒水事業部合伙人李振江曾預測：未來幾年時間，超30億規模的大型并購會持續出現，但拼的不是錢多，而是誰的理念更先進、組織融合性更高、產業角度更好。

　　目前，中國酒類消費市場超萬億，如此大的市場容量，也是新消費品牌崛起的機會。晉育鋒表示，新品牌從零到一（規模接近或破億），靠單點突破就能實現；從一到十，要扛出品類旗幟，要跑通運營閉環，從產品團隊延伸，打造出完整的管理團隊；從十到百，目前只有一個江小白在路上。要從線上回歸到雙線并舉，從輕資產向重資產轉化。這三個階段，基本是新消費尤其酒類賽道新勢力必經的發展階段。

　　這輪資本“飲酒”可視為一個新周期的開啟，“做長線，把酒當做第二主業，投資高端酒、新模式、新消費的資本越來越多，這輪資本特點是產業資本和消費資本進入，并帶著上市屬性。”田卓鵬說。