在收購黃鶴樓酒業4年多之后，古井貢酒再次發出同業并購的信號。

　　11月16日，安徽古井貢酒股份有限公司發布重大事項提示性公告，稱根據發展戰略需要，近期與安徽明光酒業有限公司（以下簡稱“明光酒業”）進行了接洽，就收購明光酒業股權事項達成初步意向，公司擬于近期對明光酒業開展盡職調查和審計評估等工作。

　　對于這筆并購的形式和價格目前沒有披露，不過酒業家從熟悉情況的人士處得知：“（雙方）是股權合作，屬于增資擴股?！?/P>

　　受此消息影響，古井貢酒股價也實現上漲，截止16日收盤，古井貢酒股價漲幅1.59%。

1

并購明光為提升省內市場份額

與收購黃鶴樓酒業不同

　　在業內許多人士看來，這是一筆雙贏的并購。一方面古井貢酒通過并購將快速提升其在安徽省內的市場份額，減少域內競爭；另一方面明光酒業本身站上了更高的平臺，有望獲得古井貢酒導入的資源，有利于自身的長遠發展。

　　智邦達（中國）營銷管理咨詢有限公司董事長張健向酒業家表示，對于古井來講是一次劃算的收購，能解決局部市場份額和銷售整合的問題，但是對古井貢酒的市值影響不會太大。

　　中泰證券評論認為，本次收購與黃鶴樓進度節奏不一樣，目前尚無股權比例和金額內容，項目進展具有一定不確定性。明光酒業收入規模小于黃鶴樓，估計幾億元體量，若收購落地（古井貢酒）有望優化省內競爭格局。

　　2016年，古井貢酒耗資8.16億元收購黃鶴樓酒業51%的股權，并且帶有業績對賭條款，當時收購的主要目的是為了強化白酒主業的發展，加速產品市場的全國化布局，有利于提升公司的品牌影響力和業務規模。

　　張健表示，從品牌協同的角度來講，收購明光酒業跟收購黃鶴樓酒業不一樣，他說：“當時收購黃鶴樓酒業是對其省外市場起到擴張作用，而收購明光酒業是對省內市場的增強?！?/P>

　　2018年，古井貢集團完成100億收入目標后提出后百億戰略，未來五年公司收入達到200億，其中省內銷售占比達到60%，做到“縣縣過億”，這表明古井貢酒未來在安徽省內的銷售將超過100億。

　　國融證券認為，安徽省內白酒市場規模有望在2022年達到300億元，古井貢酒作為省內龍頭其市占率將達到31%。

　　相關數據顯示，目前安徽省白酒市場容量約為250億元，而中泰證券的研究數據表明，2019年年底時，古井貢酒在安徽省內的市占率約為21%。

2

古井并購明光

如何影響徽酒格局？

　　據明光酒業官網介紹，公司前身為國營安徽省明光酒廠（明光釀酒集團），是中國白酒百強企業，年產白酒約3萬噸，老明光旗下有主導產品老明光系列、明光系列、明綠御酒系列產品。其中明綠御酒獲國家發明專利，國家地理標志保護產品。

　　酒業家從多位熟悉明光酒業的業內人士口中獲知，目前明光酒業的體量在3-4億元左右。

　　“明光酒業前幾年發展的還是不錯的，它在安徽某些區域市場的市場份額比較高、產品結構比較好，從收購的角度來講，古井貢酒能夠實現在其局部重點市場的份額提升和市場的有效整合，有利于進一步提升整體省內市場的份額?！睂τ诿鞴饩茦I的發展，張健說道。

　　張健認為，被收購對明光酒業是一個相對比較大的利好。因為今后明光酒業不用去再去面對古井貢酒的正面競爭，而且可以借助古井貢酒上市公司的管理體系對其管理中一直存在的問題加以修正。

　　與此同時，張健也闡述了此事件可能引起的連鎖反應，他認為，古井貢酒通過橫向并購進一步整合省內的競爭對手，提高省內市場份額，在競爭激烈的安徽省內白酒市場起到一定的示范效應。

　　鑒于安徽省有四家白酒上市企業，這次并購如果獲得不錯的效果，是不是會引發其他上市企業對中小酒企的并購潮？

　　“此事件對行業內的中小酒廠釋放一個重要信號，即如何解決企業長久持續經營的問題。”在張健看來，近兩年白酒市場行情看漲，中小企業這時候選擇“賣身”還能獲得不錯的歸宿。隨著行業向頭部企業集中，中小企業突圍的機會越來越少，如果硬扛到最后，既沒有品牌、又沒有渠道的中小企業便不值錢了。

　　有研究認為，行業調整期后徽酒競爭格局逐漸清晰，百元及以上價位基本被古井和口子窖占據。以安徽市場250億元測算，2018年古井占比21%，口子窖占比14%，兩者總收入約占省內市場35%，且古井在80-300元價位各單品基本是省內最大的，迎駕貢酒和金種子酒、高爐家、宣酒主流價位在中低端市場（80元以下），存在產品老化、營銷和渠道創新不足等詬病，整體競爭力較弱，市場份額逐步被蠶食。

　　迎駕貢酒、金種子酒、高爐家、宣酒等徽酒第二梯隊的市場份額都時刻受到龍頭企業的威脅，更別提如明光酒業這樣的小區域品牌。