隨著國內以威士忌作為基酒的預調雞尾酒品種需求日益上升，企業對威士忌基酒的需求也將不斷增長。

　　日前，百潤股份發布了2020年度非公開發行股票預案，募集資金總額不超過10.06億元，扣除發行費用后將全額用于烈酒（威士忌）陳釀熟成項目。

　　該項目總投資約為11.74億元，其中建設投資約為10.17億元，鋪底流動資金約為1.57億元；項目實施主體則是百潤股份下屬全資子公司巴克斯酒業（成都），項目實施地點擬在四川省邛崍市實施，項目建設周期共計24個月，預計實現3.4萬噸威士忌原酒（酒精度為70%）的儲藏能力。

　　百潤股份方面表示，通過烈酒（威士忌）陳釀熟成項目的實施，可有效滿足自產威士忌基酒的陳釀需求，可充分保障公司威士忌基酒品質和供應的穩定性，還可有效降低威士忌基酒成本，進一步提升公司在預調雞尾酒市場的競爭優勢。

基酒采購成本持續上升

　　近年來，在國際預調酒市場上，百富門、三得利等大型酒水飲料企業紛紛推出以威士忌為基酒的預調雞尾酒，此外，威士忌還結合不同消費場景和消費人群，可搭配不同的果蔬汁、茶、碳酸類飲料等，可以為進行針對性地預調雞尾酒品類開發提供原料基礎，如威士忌搭配蘇打水、威士忌搭配可樂、高度威士忌預調雞尾酒等。

　　據悉，基酒為預調雞尾酒的主要原料，擁有穩定品質和價格優勢的基酒是豐富預調雞尾酒產品種類和推動產品品質升級的重要前提；受釀造原材料、陳釀熟成時間、環境、橡木桶等因素影響，可釀造出不同風味和酒精度的威士忌。

　　威士忌是一種由大麥等谷物釀制，在橡木桶中陳釀多年后，調配成43度左右的烈性蒸餾酒，英國人稱之為“生命之水”。

　　資料顯示，威士忌產區主要為蘇格蘭、愛爾蘭、美國、加拿大和日本，目前百潤股份的威士忌基酒均通過外購解決，受國際市場威士忌供給不穩定、貿易壁壘等因素的影響，外購威士忌面臨供應短缺、原材料價格波動等風險，也難以滿足百潤股份對威士忌基酒口味多樣化及品質穩定的要求。

　　近年來，隨著全球威士忌市場快速升溫，中國進口威士忌增速較快，價格隨著消費升級穩步上升，市場越來越成熟，使得采購的威士忌成本持續上升。

　　因此，百潤股份正在實施烈酒生產線項目，建設完工之后，將新增威士忌原酒產能，以滿足預調雞尾酒對威士忌基酒的需求。

　　百潤股份方面透露，通過烈酒（威士忌）陳釀熟成項目的實施，公司擬運用現代化的威士忌陳釀庫滿足威士忌基酒的儲藏條件，結合傳統陳釀工藝和橡木桶特質，釀造多種風味的威士忌基酒，以有效滿足預調雞尾酒品類和產品品質升級的需求，增強“RIO（銳澳）”預調雞尾酒產品的核心競爭力，并進一步鞏固“RIO（銳澳）”在預調雞尾酒市場的龍頭地位。

　　目前，百潤股份是國內預調雞尾酒行業的龍頭企業，旗下“RIO（銳澳）”品牌已獲得消費者的廣泛認可，是目前國內預調雞尾酒市場的領導品牌，相關產品在國內具有較高的市場占有率。

　　在深耕現有預調雞尾酒市場的同時，百潤股份逐步開始研發并拓展新系列的預調雞尾酒產品，此類產品度數相對現有產品較高，對威士忌基酒的需求更大，且消費者飲用場景更趨多樣化，也對威士忌基酒的陳釀提出更高要求。

　　“公司擬通過自建烈酒（威士忌）陳釀庫以及購置烈酒（威士忌）陳釀設施（橡木桶），對包括避光、溫度、氧化、橡木桶儲藏等在內的陳釀環境要素進行有效管理，從而建立統一、有效的威士忌基酒陳釀環境管控體系，為預調雞尾酒業務提供品質穩定、成本更低的威士忌基酒原料。”百潤股份方面表示，本次募投項目的實施可有效滿足威士忌基酒陳釀的需要，完善公司預調雞尾酒業務產業鏈，節約基酒原料成本和提升基酒品質，進一步增強公司在預調雞尾酒市場的競爭優勢。

一季度凈利增長45%

　　2019年，百潤股份巴克斯酒業（佛山）生產基地已建設完成，因此，百潤股份在上海、天津、成都、佛山擁有四大生產基地，可以輻射全國，滿足全國多渠道滲透需求。

　　而受益于下游市場擴容和市場份額向龍頭品牌集中的行業發展趨勢，百潤股份的預調雞尾酒業務規模持續增長，最近三年銷量的復合增長率為21.24%，市場龍頭地位得以鞏固，經營實力得到穩步提升。

　　2019年，預調雞尾酒在百潤股份收入中占比在87%以上，而即使在疫情期間，百潤股份的預調雞尾酒銷售也沒有受到任何影響，還一度出現短暫缺貨的現象。

　　數據顯示，2020年第一季度，百潤股份實現營業收入約為3.38億元，與去年同期2.84億元相比，增幅在19%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤接近0.62億元，相較于2019年第一季度0.43億元，增幅在45%以上。

　　《五谷財經》注意到，2020年第一季度，作為百潤股份的主業，預調雞尾酒實現營業收入約為3.03億元，同比增長27%左右；凈利潤約為0.4億元，同比增幅在59%左右。

　　對此，民生證券在研報中表示，百潤股份的預調雞尾酒營收放量主要歸功于疫情催化下“微醺”產品獨酌屬性凸顯，凈利潤的提振主要歸功于規模效應下毛利率的提升以及銷售費用投放效率的提升。

　　2020年，百潤股份將繼續采取積極的渠道和品牌策略，持續進行細分市場教育和消費習慣培養，加快細分產品線的成長速度，同時，加強廠商合作，推動合作共贏。

　　百潤股份方面則透露，2020年度，公司將努力實現主營業務收入持續較快增長。但是，百潤股份方面并未披露增長數據。

　　天風證券判斷隨著疫情進入常態化防控，居家消費場景有望延續，預調雞尾酒業務或將維持快速增長；2020 年，百潤股份會繼續在微醺系列上發力，增強微醺作為核心單品的市場競爭力，通過高性價微醺產品能夠加快消費者培育，助力渠道下沉。