4月21日，貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱貴州茅臺）發(fā)布了2019年年度報告。年報顯示，2019年，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入854.30億元，同比增長16.01%;實(shí)現(xiàn)凈利潤412.06億元，同比增長17.05%。

　　在生產(chǎn)上，2019年完成茅臺酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.50萬噸，同比增長6.88%，其中茅臺酒基酒產(chǎn)量是4.99萬噸，同比增長0.51%;系列酒基酒產(chǎn)量2.51萬噸，同比增長22.28%。

　　在產(chǎn)品上，茅臺酒2019年實(shí)現(xiàn)銷量3.46萬噸，營收為758.02億元，同比增長15.75%，茅臺酒的單品銷售額、盈利能力持續(xù)穩(wěn)居國內(nèi)外酒業(yè)第一。茅臺醬香系列酒實(shí)現(xiàn)銷量3萬噸，營業(yè)收入95.42億元， 同比增長18.14%。其中，茅臺王子酒完成銷售收入37.80億元，賴茅酒、漢醬酒為10億元級單品。

　　此外，年報還公布貴州茅臺2020年三大經(jīng)營目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長10%左右；完成基本建設(shè)投資53.71億元；安全生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“雙百雙零三低”，環(huán)境保護(hù)符合國家規(guī)定要求。

　　圍繞上述目標(biāo)，茅臺在今年將重點(diǎn)抓好八項(xiàng)工作：一是扎實(shí)開展“基礎(chǔ)建設(shè)年”，提升企業(yè)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平；二是深入推進(jìn)“文化茅臺”建設(shè)；三是認(rèn)真抓好生產(chǎn)質(zhì)量；四是切實(shí)提高市場工作質(zhì)量；五是著力抓好改革創(chuàng)新；六是大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；七是全力抓好安全生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)保；八是積極踐行社會責(zé)任。

　　中泰證券研報表示，目前來看，公司管理層基本更替完畢，有望為公司經(jīng)營帶來更多活力；渠道方面，公司繼續(xù)加大直營渠道的投放量，積極與國內(nèi)優(yōu)勢電商平臺、大型及區(qū)域型核心商超合作，有助于強(qiáng)化價格體系的管控能力。近期飛天茅臺一批價快速回升至2250-2300元，反饋市場需求仍舊旺盛，疊加后續(xù)基建加碼亦將帶動高端酒需求，2020年全年收入實(shí)現(xiàn)10%增長目標(biāo)確定性較高，且存在超預(yù)期可能。

　　值得注意的是，貴州茅臺在年報中首次公布了與茅臺集團(tuán)營銷公司的關(guān)聯(lián)交易額情況。據(jù)了解，茅臺集團(tuán)營銷公司于2019年5月成立，由控股股東茅臺集團(tuán)全資控股。該營銷公司的成立，在當(dāng)時引起了一些投資者的擔(dān)憂，同時茅臺也收到了上交所下達(dá)的監(jiān)管函。

　　投資者質(zhì)疑的原因是，集團(tuán)成立銷售子公司會帶來集團(tuán)與上市公司之間巨額的關(guān)聯(lián)交易問題，同時導(dǎo)致大量的凈利潤轉(zhuǎn)移到集團(tuán)層面，甚至可能產(chǎn)生集團(tuán)與上市公司爭奪利益的問題。此外，茅臺集團(tuán)還涉嫌違背上市之初的承諾。上市時，茅臺集團(tuán)出具了承諾函，承諾不從事與上市公司有競爭的業(yè)務(wù)和活動。

　　而上交所在監(jiān)管函中表示，請茅臺就集團(tuán)成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業(yè)活動及具體經(jīng)營模式、是否有經(jīng)營上市公司茅臺酒的計(jì)劃，以及與此前營銷體系調(diào)整之間的關(guān)系等作出公開說明。

　　茅臺在對上交所的復(fù)函中表示，貴州茅臺控股股東茅臺集團(tuán)并無全盤直銷經(jīng)營本公司茅臺酒配額的計(jì)劃，茅臺集團(tuán)與茅臺酒股份公司之間，亦無形成金額較大關(guān)聯(lián)交易的安排。茅臺集團(tuán)遵守其在茅臺酒股份有限公司上市時所作承諾，不會因上述交易而與茅臺酒股份有限公司形成直接或間接的競爭關(guān)系，亦不會因上述交易而損害茅臺酒股份有限公司和中小股東的權(quán)益。

　　此外，茅臺也于2019年8月發(fā)布公告稱，2019年度與茅臺集團(tuán)營銷公司交易金額不超過本公司2018年末凈資產(chǎn)金額的5%（56億元），銷售價格與其他非關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商的購貨價格相同或定價原則相同。據(jù)茅臺2019年年報顯示，2019年雙方的關(guān)聯(lián)交易額為15.17億。

　　按照貴州茅臺的定位，茅臺集團(tuán)營銷公司將針對團(tuán)購、商超等終端客戶開展工作，實(shí)現(xiàn)與社會渠道的錯位發(fā)展，并以“穩(wěn)市場、穩(wěn)價格、穩(wěn)預(yù)期”為主要目標(biāo)，進(jìn)行布局規(guī)劃，切實(shí)保障茅臺酒市場持續(xù)向好。

　　據(jù)悉，從今年3月份起，茅臺集團(tuán)營銷公司董事長向平兼任貴州茅臺營銷公司的董事長職位。業(yè)內(nèi)分析人士指出，貴州茅臺營銷公司掌握著所有茅臺酒的銷售計(jì)劃，所以其與茅臺集團(tuán)營銷公司分別承擔(dān)怎樣的銷售渠道改革，尚需進(jìn)一步厘清。

　　另據(jù)了解，在茅臺發(fā)布年報的同時，也發(fā)布了一則與茅臺集團(tuán)2020年的關(guān)聯(lián)交易額計(jì)劃。公告顯示，2020年度公司及控股子公司與茅臺集團(tuán)發(fā)生日常關(guān)聯(lián)交易金額合計(jì)不超過公司2019年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)5%（即68億元）。